Один день спас Visa от провала IPO19.03.2008 13:09 | k2kapital
Оператор системы расчетов по электронным карточкам компания Visa (V) провела 18 марта одно из крупнейших первичных размещений за последние годы, выручив около $17,9 млрд.
Еще неделю назад компания отложила свое IPO всего на один день по причинам, которые не были особо раскрыты в прессе, но именно один день стал решающим в успехе первичного размещения. 17 марта, на которое планировалось проведение IPO отличалось широким пессимизмом на рынке, что могло стать основой для провала IPO, но ситуация резко изменилась 18 марта, когда инвестиционные банки Goldman Sachs (GS) и Lehman Brothers (LEH) развеяли слухи о проблемах с ликвидностью, устроив ралли на американском фондовом рынке.
Компания Visa Inc. смогла реализовать 406 млн. своих акций по цене в $44, что помогло ей собрать около $18 млрд. Цена размещения оказалась заметно выше планируемой первоначально, так как ранее ожидалось, что оно произойдет в диапазоне $37-$42. Столь высокая цена размещения позволила осуществить рекордное по объему IPO, которое в итоге принесло больше, чем самое крупное в истории США размещение, которое осуществила компания AT&T (T), получив около $10,2 млрд.
Инвестиционные банки могут также реализовать опционы на покупку около 40,6 млн. акций в течение следующих 30 дней. Если это произойдет, то объем IPO увеличится до $19,7 млрд. Впрочем, в среду 19 марта начинаются свободные торги по акциям Visa на фондовом рынке. Пока, на основе котировок акций в результате IPO, капитализация оператора кредитных карт из Сан-Франциско составляет около $36 млрд. Но некоторые аналитики уже сейчас ожидают, что курс акций быстро подрастет до $50.
Секрет доверия к акциям Visa заключается в особенностях ведения бизнеса. В отличие от других компаний, которые выпускают кредитные карты и принимают на себя кредитные риски, Visa лишь осуществляет электронные расчеты по платежам, объем которых постоянно растет, даже в условиях рецессий, которые случались в США за последние полтора десятка лет.
Различные программы оплаты потребительских товаров и услуг, включая продовольствие и бензин, позволяют владельцам карточек Visa экономить определенные суммы, что делает электронные расчеты более выгодными в условиях экономического спада, одновременно защищая компанию от падения доходов.
Полученные от IPO средства будут использованы на решение ряда задач. В частности, около $10 млрд. пойдет на выкуп акций у банков, которые ими владеют. Например, банк JPMorgan Chase & Co. (JPM), который является крупнейшим акционером Visa, может получить около $1,25 млрд. Кстати, это в пять раз больше той суммы, которую банк намерен выплатить за разорившийся инвестиционный банк Bear Stearns Co. (BSC). Bank of America Corp. (BAC) может получить до $625 млн., National City Corp. около $435 млн., Citigroup Inc. (C) около $300 млн. И U.S. Bancorp и Wells Fargo & Co. (WFC) по $270 млн. При этом все названные банки останутся крупнейшими держателями акций Visa.
IPO также принесет более $500 инвестиционным банкам, которые помогали компании выйти на листинг. Среди них такие бренды, как JPMorgan и Goldman Sachs & Co. (GS). Visa также зарезервирует около $3 млрд. на возможные выплаты по судебным решениям в рамках нарушений антимонопольного законодательства.
Акции конкурента MasterCard (MA) выросли с момента размещения почти на 400%, но аналитики не ожидают столь бурного роста от бумаг Visa, поскольку считают, что компания перед IPO уже была более агрессивной, что и стало залогом успешного размещения. Тем не менее, рост все же состоится, так как прогнозы по отрасли электронных расчетов не предусматривают снижения объема платежей, а скорее их рост в геометрической прогрессии. В частности, за 2006 год Visa обработала 44 млрд. электронных платежей на сумму около $3,2 трлн. В тот же год MasterCard провела 23,4 млрд. операций на сумму $1,9 трлн. Но уже в 2007 году эти цифры, по предварительным оценкам, показали значительный рост. Например, прибыль Visa в последнем квартале, который завершился 31 декабря, выросла на 70% относительно аналогичного периода годом ранее и достигла $424 млн.
Таким образом, оператор электронной системы расчетов по пластиковым карточкам Visa смогла провести одно из самых крупнейших в мире IPO. Более того, даже высокая цена размещения обещает инвесторам высокие доходы в среднесрочной и долгосрочной перспективах, даже в условиях, когда финансовый сектор находится в сложном положении. Электронные деньги и платежи проникают все глубже в жизнь каждого человека, а логотип Visa становится постоянным спутником современного покупателя, но теперь и тиккер (V) станет одним из привлекательных объектов для инвесторов, которые смогут получить свой кусок пирога от расцвета современной индустрии безналичных денег.
Андрей Кочетков, аналитик K2Kapital.
Комментариев нет:
Отправить комментарий